安徽轄區(qū)防范非法證券期貨活動宣傳專報——個股期權(quán)風險大莫讓“期權(quán)”變維權(quán)
近期，場外個股期權(quán)成為市場熱炒的新型投資方式，市場中出現(xiàn)了諸多面向個人投資者提供場外個股期權(quán)交易服務的互聯(lián)網(wǎng)平臺。
經(jīng)調(diào)查，這些網(wǎng)上交易平臺大多打著“高杠桿”“風險有限，收益無限”“無爆倉風險，不需追加本金”“資金靈活，組合策略”等口號，并通過網(wǎng)站、微信公眾號等多種渠道進行宣傳造勢，吸引個人投資者參與場外個股期權(quán)交易。投資者在確定操作標的、看漲看跌方向、持有期限，并接受期權(quán)報價（即權(quán)利金）后，即可買入成為期權(quán)的權(quán)利方。以看漲期權(quán)為例，若行權(quán)日個股價格高于約定價格且上漲金額大于權(quán)利金，則投資者盈利；若上漲金額小于權(quán)利金或個股出現(xiàn)下跌，則投資者損失部分或全部權(quán)利金。
市場中，這些互聯(lián)網(wǎng)場外個股期權(quán)交易平臺通常有兩種不同的經(jīng)營模式，一種是作為個人投資者在場外期權(quán)交易中的代理人，對接合規(guī)的證券期貨等機構(gòu)場外期權(quán)交易系統(tǒng)，提供通道服務并賺取高額的手續(xù)費。不過，2018年以來，證券監(jiān)管系統(tǒng)相繼對投資范圍涵蓋場外期權(quán)的期貨資管產(chǎn)品暫停備案，叫停證券公司、期貨公司風險子公司與私募基金開展場外期權(quán)業(yè)務等，個人投資者已基本無法通過借通道的方式參與場外個股期權(quán)交易。另一種是平臺并未接入合規(guī)的場外期權(quán)交易系統(tǒng)，自身作為個人投資者的交易對手方，平臺作為個股期權(quán)的最終賣方或者直接與投資者對賭，依靠收取客戶的權(quán)利金盈利，當下面向個人投資者的互聯(lián)網(wǎng)場外個股期權(quán)平臺基本都屬于此種模式。
目前互聯(lián)網(wǎng)場外個股期權(quán)交易市場看似“蓬勃發(fā)展”，實則亂象叢生。例如，個人投資者無需開通證券賬戶，也不必進行視頻認證，僅提供身份證號和銀行賬戶即可完成注冊參與交易，有的甚至宣稱“只需手機號碼30秒快速開戶”。投資者的投資門檻很低，有的平臺宣稱最低500元權(quán)利金即可參與。平臺大多以高杠桿投機為誘餌，宣稱股票期權(quán)杠桿倍數(shù)為10倍，甚至幾十倍。相較于合規(guī)的證券期貨機構(gòu)場外個股期權(quán)的行權(quán)周期，這些平臺的期權(quán)期限設置更短。據(jù)了解，不少所謂的期權(quán)平臺的公司主體根本與市場交易無任何關(guān)聯(lián)，很多期權(quán)平臺所列的合作伙伴如滬深證券交易所等單位純屬虛構(gòu)等等。
經(jīng)分析，我們認為個人投資者參與上述互聯(lián)網(wǎng)平臺場外個股期權(quán)交易可能存在以下風險：
第一，投資風險。金融衍生品交易專業(yè)性強、風險大，對投資者專業(yè)知識及風險承受能力要求較高，這也是監(jiān)管部門相繼叫停證券期貨等機構(gòu)與自然人客戶開展場外個股期權(quán)交易的原因。但是，很多個人投資者對此認知不足，加之很多平臺缺乏投資者適當性管理以及采用誤導性宣傳，普通投資者僅看到高杠桿可能帶來的成倍收益，而忽視其背后的巨大風險。并且，由于場外個股期權(quán)的非標準化特征，很少有公允價格做參考，部分平臺出于攫取暴利或者降低風險的目的，往往以高于或者數(shù)倍于理論價格收取客戶權(quán)利金。經(jīng)對比，由于權(quán)利金費率過高，即使在市場行情向好時，投資者通過個股看漲期權(quán)盈利的概率仍然較低。
第二，資金安全風險。目前市場中絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)場外個股期權(quán)平臺均沒有建立資金三方存管機制，投資者的交易資金大多數(shù)直接打入了平臺提供的個人賬戶，有的平臺雖然聲稱客戶資金由第三方銀行存管，但實際上純屬虛構(gòu)。此外，大多數(shù)平臺內(nèi)控機制不健全，缺乏對客戶資金的安全管控能力，投資者資金存在很大的安全風險。
第三，信用風險。如前所述，目前市場中面向個人投資者提供場外個股期權(quán)交易的互聯(lián)網(wǎng)平臺，絕大多數(shù)都是作為最終的交易對手方與客戶進行個股期權(quán)交易。在此情況下，平臺獨立承擔履約風險，并通過二級市場買賣現(xiàn)貨對沖風險，由于這類平臺大多不具備風險管控能力，信用值較低，稍有市場波動可能就會產(chǎn)生違約。據(jù)了解，多數(shù)平臺根本沒有在二級市場對沖風險，而是直接與客戶對賭，極易發(fā)生違約風險。若平臺發(fā)生“跑路”等風險事件，投資者自身權(quán)益更難以保障。
第四，法律風險?；ヂ?lián)網(wǎng)期權(quán)平臺普遍缺乏相應的金融業(yè)務資質(zhì)，平臺作為交易對手方與投資者客戶進行個股期權(quán)交易時，可能涉嫌非法經(jīng)營。如果平臺無風險對沖亦無現(xiàn)貨交割意圖，直接與客戶進行對賭，則可能涉嫌聚眾賭博。若平臺存在欺詐行為或者發(fā)生故意誘導客戶買賣期權(quán)以收取高額權(quán)利金或手續(xù)費，則可能涉嫌詐騙。無論哪種情形，普通投資者參與上述平臺的期權(quán)交易行為，均存在法律風險。
由于個人投資者參與互聯(lián)網(wǎng)場外個股期權(quán)交易存在諸多風險，近期，中國證監(jiān)會在官網(wǎng)發(fā)布警示信息，指出“這些平臺沒有相應的金融業(yè)務資質(zhì)，內(nèi)控合規(guī)機制不健全，權(quán)利金要求過高，缺乏資金第三方存管機制，存在明顯風險隱患......請投資者高度警惕，不輕信、不參”。公安部門也提示指出，“代理個股期權(quán)業(yè)務需相關(guān)金融業(yè)務資質(zhì)，投資者投資應注意風險，以免上當受騙，遭受損失”。此外，證監(jiān)會近日下發(fā)了《關(guān)于進一步加強證券公司場外期權(quán)業(yè)務監(jiān)管的通知》，重申了證券公司場外期權(quán)業(yè)務的交易對手方是專業(yè)機構(gòu)投資者，個人投資者不得參與。同時，嚴禁證券公司通過互聯(lián)網(wǎng)、自媒體等任何方式向公眾宣傳，或誘導不合格投資者參與場外期權(quán)交易；嚴禁將期權(quán)交易異化為杠桿融資工具等等。
在此，安徽證監(jiān)局鄭重提醒廣大投資者，在進行投資活動時，要對上述互聯(lián)網(wǎng)期權(quán)平臺的個股期權(quán)交易提高警惕，以免上當受騙，遭受損失；同時，投資時要選擇合法的產(chǎn)品、市場和金融機構(gòu)，遠離所謂的高額投資收益的誘惑。
安徽證監(jiān)局宣
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