安徽轄區(qū)防范非法證券期貨活動宣傳專報(bào)——個(gè)股期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)大 莫讓“期權(quán)”變維權(quán)
日期:2018-05-28 來源:金源期貨 作者:金源期貨 點(diǎn)擊量:10795
近期,場外個(gè)股期權(quán)成為市場熱炒的新型投資方式,市場中出現(xiàn)了諸多面向個(gè)人投資者提供場外個(gè)股期權(quán)交易服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)平臺。
經(jīng)調(diào)查,這些網(wǎng)上交易平臺大多打著“高杠桿”“風(fēng)險(xiǎn)有限,收益無限”“無爆倉風(fēng)險(xiǎn),不需追加本金”“資金靈活,組合策略”等口號,并通過網(wǎng)站、微信公眾號等多種渠道進(jìn)行宣傳造勢,吸引個(gè)人投資者參與場外個(gè)股期權(quán)交易。投資者在確定操作標(biāo)的、看漲看跌方向、持有期限,并接受期權(quán)報(bào)價(jià)(即權(quán)利金)后,即可買入成為期權(quán)的權(quán)利方。以看漲期權(quán)為例,若行權(quán)日個(gè)股價(jià)格高于約定價(jià)格且上漲金額大于權(quán)利金,則投資者盈利;若上漲金額小于權(quán)利金或個(gè)股出現(xiàn)下跌,則投資者損失部分或全部權(quán)利金。
市場中,這些互聯(lián)網(wǎng)場外個(gè)股期權(quán)交易平臺通常有兩種不同的經(jīng)營模式,一種是作為個(gè)人投資者在場外期權(quán)交易中的代理人,對接合規(guī)的證券期貨等機(jī)構(gòu)場外期權(quán)交易系統(tǒng),提供通道服務(wù)并賺取高額的手續(xù)費(fèi)。不過,2018年以來,證券監(jiān)管系統(tǒng)相繼對投資范圍涵蓋場外期權(quán)的期貨資管產(chǎn)品暫停備案,叫停證券公司、期貨公司風(fēng)險(xiǎn)子公司與私募基金開展場外期權(quán)業(yè)務(wù)等,個(gè)人投資者已基本無法通過借通道的方式參與場外個(gè)股期權(quán)交易。另一種是平臺并未接入合規(guī)的場外期權(quán)交易系統(tǒng),自身作為個(gè)人投資者的交易對手方,平臺作為個(gè)股期權(quán)的最終賣方或者直接與投資者對賭,依靠收取客戶的權(quán)利金盈利,當(dāng)下面向個(gè)人投資者的互聯(lián)網(wǎng)場外個(gè)股期權(quán)平臺基本都屬于此種模式。
目前互聯(lián)網(wǎng)場外個(gè)股期權(quán)交易市場看似“蓬勃發(fā)展”,實(shí)則亂象叢生。例如,個(gè)人投資者無需開通證券賬戶,也不必進(jìn)行視頻認(rèn)證,僅提供身份證號和銀行賬戶即可完成注冊參與交易,有的甚至宣稱“只需手機(jī)號碼30秒快速開戶”。投資者的投資門檻很低,有的平臺宣稱最低500元權(quán)利金即可參與。平臺大多以高杠桿投機(jī)為誘餌,宣稱股票期權(quán)杠桿倍數(shù)為10倍,甚至幾十倍。相較于合規(guī)的證券期貨機(jī)構(gòu)場外個(gè)股期權(quán)的行權(quán)周期,這些平臺的期權(quán)期限設(shè)置更短。據(jù)了解,不少所謂的期權(quán)平臺的公司主體根本與市場交易無任何關(guān)聯(lián),很多期權(quán)平臺所列的合作伙伴如滬深證券交易所等單位純屬虛構(gòu)等等。
經(jīng)分析,我們認(rèn)為個(gè)人投資者參與上述互聯(lián)網(wǎng)平臺場外個(gè)股期權(quán)交易可能存在以下風(fēng)險(xiǎn):
第一,投資風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生品交易專業(yè)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)大,對投資者專業(yè)知識及風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求較高,這也是監(jiān)管部門相繼叫停證券期貨等機(jī)構(gòu)與自然人客戶開展場外個(gè)股期權(quán)交易的原因。但是,很多個(gè)人投資者對此認(rèn)知不足,加之很多平臺缺乏投資者適當(dāng)性管理以及采用誤導(dǎo)性宣傳,普通投資者僅看到高杠桿可能帶來的成倍收益,而忽視其背后的巨大風(fēng)險(xiǎn)。并且,由于場外個(gè)股期權(quán)的非標(biāo)準(zhǔn)化特征,很少有公允價(jià)格做參考,部分平臺出于攫取暴利或者降低風(fēng)險(xiǎn)的目的,往往以高于或者數(shù)倍于理論價(jià)格收取客戶權(quán)利金。經(jīng)對比,由于權(quán)利金費(fèi)率過高,即使在市場行情向好時(shí),投資者通過個(gè)股看漲期權(quán)盈利的概率仍然較低。
第二,資金安全風(fēng)險(xiǎn)。目前市場中絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)場外個(gè)股期權(quán)平臺均沒有建立資金三方存管機(jī)制,投資者的交易資金大多數(shù)直接打入了平臺提供的個(gè)人賬戶,有的平臺雖然聲稱客戶資金由第三方銀行存管,但實(shí)際上純屬虛構(gòu)。此外,大多數(shù)平臺內(nèi)控機(jī)制不健全,缺乏對客戶資金的安全管控能力,投資者資金存在很大的安全風(fēng)險(xiǎn)。
第三,信用風(fēng)險(xiǎn)。如前所述,目前市場中面向個(gè)人投資者提供場外個(gè)股期權(quán)交易的互聯(lián)網(wǎng)平臺,絕大多數(shù)都是作為最終的交易對手方與客戶進(jìn)行個(gè)股期權(quán)交易。在此情況下,平臺獨(dú)立承擔(dān)履約風(fēng)險(xiǎn),并通過二級市場買賣現(xiàn)貨對沖風(fēng)險(xiǎn),由于這類平臺大多不具備風(fēng)險(xiǎn)管控能力,信用值較低,稍有市場波動可能就會產(chǎn)生違約。據(jù)了解,多數(shù)平臺根本沒有在二級市場對沖風(fēng)險(xiǎn),而是直接與客戶對賭,極易發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)。若平臺發(fā)生“跑路”等風(fēng)險(xiǎn)事件,投資者自身權(quán)益更難以保障。
第四,法律風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)期權(quán)平臺普遍缺乏相應(yīng)的金融業(yè)務(wù)資質(zhì),平臺作為交易對手方與投資者客戶進(jìn)行個(gè)股期權(quán)交易時(shí),可能涉嫌非法經(jīng)營。如果平臺無風(fēng)險(xiǎn)對沖亦無現(xiàn)貨交割意圖,直接與客戶進(jìn)行對賭,則可能涉嫌聚眾賭博。若平臺存在欺詐行為或者發(fā)生故意誘導(dǎo)客戶買賣期權(quán)以收取高額權(quán)利金或手續(xù)費(fèi),則可能涉嫌詐騙。無論哪種情形,普通投資者參與上述平臺的期權(quán)交易行為,均存在法律風(fēng)險(xiǎn)。
由于個(gè)人投資者參與互聯(lián)網(wǎng)場外個(gè)股期權(quán)交易存在諸多風(fēng)險(xiǎn),近期,中國證監(jiān)會在官網(wǎng)發(fā)布警示信息,指出“這些平臺沒有相應(yīng)的金融業(yè)務(wù)資質(zhì),內(nèi)控合規(guī)機(jī)制不健全,權(quán)利金要求過高,缺乏資金第三方存管機(jī)制,存在明顯風(fēng)險(xiǎn)隱患......請投資者高度警惕,不輕信、不參與”。公安部門也提示指出,“代理個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)需相關(guān)金融業(yè)務(wù)資質(zhì),投資者投資應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn),以免上當(dāng)受騙,遭受損失”。此外,證監(jiān)會近日下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)證券公司場外期權(quán)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》,重申了證券公司場外期權(quán)業(yè)務(wù)的交易對手方是專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者,個(gè)人投資者不得參與。同時(shí),嚴(yán)禁證券公司通過互聯(lián)網(wǎng)、自媒體等任何方式向公眾宣傳,或誘導(dǎo)不合格投資者參與場外期權(quán)交易;嚴(yán)禁將期權(quán)交易異化為杠桿融資工具等等。
在此,安徽證監(jiān)局鄭重提醒廣大投資者,在進(jìn)行投資活動時(shí),要對上述互聯(lián)網(wǎng)期權(quán)平臺的個(gè)股期權(quán)交易提高警惕,以免上當(dāng)受騙,遭受損失;同時(shí),投資時(shí)要選擇合法的產(chǎn)品、市場和金融機(jī)構(gòu),遠(yuǎn)離所謂的高額投資收益的誘惑。
安徽證監(jiān)局宣